“资本+产业”10年功成 揭秘金域医学IPO背后资本引擎

2017-10-23

来源:投中网

君联资本团队第一次见到梁耀铭,就遇到其考问了三个方面的问题。

有关“投资人的角色、公司的长期发展战略,以及管理层和员工的激励”,显然,这三个问题难不倒君联。但这些问题,却是第三方医学检验企业广州金域医学检验集团股份有限公司(下称金域医学)创始人、董事长梁耀铭2008年在寻找融资中,慎重甄选机构的重要判断依据。

几番论剑,煮酒会友,10年转瞬。2017年9月8日,金域医学上市锣声在上交所正式敲响,成为继迪安诊断、达安基因之后第三家登陆资本市场的第三方医疗检测企业。

除首日如期上涨44%之外,金域医学随后连获15个一字涨停板。截至2017年10月9日,开盘报价43.79元,较发行价上涨531.89%,市值已近200亿元。君联资本也因自2008年B轮起几次投资金域医学,账面回报远超10亿元。

近日,金域医学董事长梁耀铭、君联资本董事总经理/总裁陈浩、君联资本董事总经理周宏斌接受投中网记者采访,复盘金域检验与资本连结、上市背后的精彩故事,这其中,我们看到的是企业家执着的坚持,资本的耐心守护,以及蓬勃的未来。

上市新起点 做足医学检验大市场

2017年9月8日,梁耀铭于上海金域医学IPO结束后,即刻返回到广州总部,参与第二天的员工大型晚会,接下来则是三天总裁办公会议。

“成为公众公司,需要转换角色,除了考虑内部以外,一定要考虑资本市场,怎么去把握节奏,考虑角度多了许多。”梁耀铭说。

招股说明书显示,本次金域医学上市发行股份6868万股,募集资金净值为4.14亿元,发行价格为6.93元/股。除用于补充流动资金外,其余资金投资于实验室产能扩充建设项目、营销物流网络扩建及信息化升级项目和研发中心建设项目。

梁耀铭向投中网表示,根据现在公司业务情况,融资后,在市场网络布局方面,在资源方面进一步下沉,“根据国家卫生战略目标,90%以上的病人在县里面就可以诊疗好,所以,金域医学也要按这样方向,进一步在县一级城市布局”。

资料显示,金域医学成立于2003 年,金域检验是一家专业从事第三方医学检验及病理诊断业务的独立医学实验室,主营业务为向各类医疗机构等(包括医院、妇幼保健院、卫生院等)提供医学检验及病理诊断外包服务,客户超过21000 家,已成为国内第三方医学检验行业营业规模最大、检验实验室数量最多、覆盖市场网络最广、检验项目及技术平台齐全的市场领导企业。目前公司下属共35 家医学实验室,包括3 家总部级实验室、4 家省级区域中心实验室和28 家省级和地区级实验室。

“我心态比较平和,目标不会因上市改变,还是按照既定节奏,按做百年企业做事业,该投入的投入,该管理管理。”梁耀铭介绍,金域医学以前是以推广、补充检测项目为主,从前几年开始布局,以协同医院提高其诊断水平为主。

金域医学董事长 梁耀铭

“以多技术平台,提供在某个疾病的检验检测,提供完整的一系列检测项目,这是我们的优势。”梁耀铭表示,以疾病系列诊断为例,必须是多技术平台,单靠一个技术平台不灵的。所以,整个公司架构,前一两年已经做了调整,专门有医学部,嫁接于技术和临床之间的这样的一个为医院做好服务。

“我们的特点不是推一两个项目、一两个技术平台,而是以疾病为导向,为帮助临床医生提高它们的诊断水平或者是个性化治疗的监控的整体水平。”梁耀铭说。

险些擦肩而过的会面

金域医学总部位于广州国际生物岛螺旋三路10号金域检验大楼。这个生物岛坐落在广州市东南端的一个江心岛上,南依广州大学城,东与长洲岛隔江相望,这里汇聚了生物新药创制、生物能源、生物信息、基因工程与蛋白质工程和海洋生物等诸多企业,形成独具特色的生物技术产业集群。

这里进出严格,一般人晚上十点钟后不得进入。

金域检验大楼分南北两座,各为办公区和实验区,建筑面积为2.8万平方米,其中实验面积达2.2万平方米。

“我今年上次去时候,参观过他们新办公室,感觉非常震撼。”对于金域医学,君联资本总裁陈浩再熟悉不过,经常去旧址开董事会,那是金域医学创业不久时的办公地点。

“我们看他们一点一点越来越大。只要楼里有多余房间,就租下来,导致办公区域分散在各个楼层到处都有,直到最后住不下。”谈起金域的那段创业时光,陈浩不无感慨。

事实上,金域医学与君联资本的渊源已有10年之久。

时至今日,梁耀铭和作为金域医学项目负责人的周宏斌都清晰地记得那险些擦肩而过的会面。

2007年,君联资本从外包服务的角度寻找第三方医学实验室的投资机会。时任投资总监的周宏斌通过邮件与梁耀铭联系时,梁最初认为这不过是又一个“玩资本”的人。

“不知道他怎么找到的邮箱,邮件介绍君联资本(原联想投资)怎么样,想来拜访。”这样的PPT,梁耀铭看得多了,刚好要参加会议,就转给时任广州金域财务管理中心总经理郝必喜(现任金域检验副总经理)。

“让他看一看,来了应付一下就可以了。”梁耀铭回忆。

此前,梁耀铭接触过不少投资机构。“广州一个投资公司,当时谈的蛮好,到最后没投。又接触了好几家,都不看好,认为没有产品,哪怕组装一个VCD、DVD都有产品,你这个没有产品不行。”这让梁耀铭对投资机构心存芥蒂。

随后,周宏斌和郝必喜言谈甚欢,得以引荐,在办公室见到了梁耀铭。周宏斌回忆,“当时的梁耀铭确实对投资人的挑选有很高的要求,初步了解后出于对当时时任君联资本(原联想投资)董事长柳传志和联想的背景,答应与他见面。”

聊了大半个小时,感觉不错。梁耀铭请周宏斌在办公室吃了盒饭,周当场立即给陈浩打了电话。

当晚,陈浩从北京飞抵广州,第二天,出现在梁耀铭的办公室中。正因为有这样的一系列动作,让梁耀铭颇感意外,“这个投资机构跟别的不一样,效率很快。”

其实,君联资本之前做了大量的工作。陈浩告诉投中网记者,当时君联资本的投资目标是很清晰的,金域满足所有条件,可以说当时是非金域医学不可。

“我们当初看医疗服务行业是很系统的,进入到行业每一家看。金域医学不是我们看的第一家,看过前面几家之后,我们选择了金域,认为金域是行业最有发展潜力的,就想方设法去见梁总。”周宏斌补充道。

“我们也很想表示出诚意,和对金域的尊重和看重。”陈浩说。

之后,梁陈二人相谈非常投机,达成基本的投资意向。

资本十年守护终功成

“我最认可就是,君联资本可以经常站在企业角度去考虑问题,去考虑发展,不会纯考虑资本回报问题。这一点蛮感动的。”梁耀铭清楚记得,那天和公司高管们下班后,一起在公司对面黄埔酒楼吃饭,他问选这轮融资选君联资本还是选其他出价高的投资公司,最后得到一致认同,认为君联资本是最佳选择。

“但君联资本这个团队,做尽调有点烦。”至今想起,梁耀铭还会大笑不止,“我不知道现在还是不是这个程序,从管理角度、内部财务、法律来做尽调,几个合伙人要来做尽调。之后还要找外面的会计师事务所、法律顾问等来做尽调。做完尽调之后,他们再开会讨论。”

陈浩表示,仅金域医学就开了两次决策会。

后来,梁耀铭知道,在君联资本的内部会中金域医学也获得一致好评。当时还是君联资本董事长的柳传志亲自参与了决策过程。

“那时,我们投资医疗服务还蛮谨慎的。当初花了两三个月对行业研究分析,第三方检验者身份在医疗机构目录里都没有,资质都还存疑,但研究了美国、日本、欧洲的情况,觉得第三方独立医学实验室是一个必然的趋势。其次,梁总的团队都很踏实,在行业里有很深积累,也特别注重品牌质量。基于这些原因,才敢于下这个决定。”陈浩说。

在此前,君联资本在医疗服务领域只有一项投资即是新药研发方面的康龙化成。过去10年中,君联资本在医疗板块已经投资了50多家企业,其中,贝瑞和康、金域检验、一心堂、药明生物等公司已成功上市,滇虹药业、美中宜和、伊美尔等企业通过并购/股权转让退出,康龙化成、药明康德等企业已提交IPO招股书、启动A股上市进程。

回想到当初尽职调查的初衷,周宏斌坦言有两个原因,其一,那时我们做投资时间不是很长,所以特别谨慎,希望把信息了解的更清楚。到今天,君联资本足以可以抓大放小,尽调做得迅捷得多。其二,君联资本一直特别注重投后服务,只有对企业足够深刻理解,才能有的放矢,做好增值服务。“这个过程得到了金域医学的极大配合。”周宏斌表示。

事实也证明,大半年以后,梁耀铭再回想起来,这个“烦”非常好处在于君联资本对金域医学非常了解,很多事情很好沟通,他们知道金域的“痛点”,可以协助帮忙解决,这样的合作让双方更加愉快。

自2008年起投资进入金域医学,君联资本在优化公司治理、战略规划、管理提升、异地扩张和资本运作等方面提供了诸多增值服务。

2014年,金域医学开始拆除VIE架构,谋求国内资本市场上市。对于这一资本动作的必要性,得到了君联资本的极力支持。

周宏斌分析说:“第三方医学检验是一个本土服务,受到国内政策的监管、跟海外市场没太大关系。从企业的口碑和行业影响力提升来看,通过国内上市也更加容易实现。”

但面临的一个问题是,“过去的五六年中,市场竞争是越来越激烈,几家企业都进行了全国性扩张,有很多的短兵相接。金域医学选择了牺牲现有短期利润空间来加大异地扩张、占据行业地位,这对股东和公司来说都是很不容易的决定。”周宏斌回忆。

面对同业企业上市融资后的加速扩张,金域医学在持续进行异地扩张的同时,也坚定了登陆资本市场的决心。2017年9月8日,这一天,金域医学正式上交所登陆A股市场,达成夙愿。

资本助力

招股说明书显示,君联资本通过君睿祺、君联茂林等主体持有金域检验。

2008年5月,金域检验完成规模为1550万美元B轮融资,投资方包括Orchid Asia III,L.P、君联资本、Wise Step Holdings Limited。当次融资完成后,君联资本通过旗下美元基金持有金域检验。

在优秀项目后续融资中不断加大投资资金当量,这是君联资本一贯的投资打法。“随着对公司和行业更深入了解,在新一轮融资时有更高的风险和价格认知,从投资理论上这也是很科学的选择。”周宏斌认为。

B轮融资后,金域检验开始启动广东省之外的异地扩张。以君联资本为代表的既有投资人不断追加投资,增加了潜在投资人对项目的信心,也推动了后几轮融资的顺利完成。

截至2017年10月9日,除首日如期上涨44%之外,金域医学随后连获15个一字涨停板。当日开盘报价43.79元,较发行价上涨531.89%,市值已近200亿元。

谈及回报,周宏斌很是淡然,“金域医学刚刚上市,现在谈回报还为时尚早,我们更看好金域医学上市以后的发展,可以肯定的是金域医学目前就已经为君联资本创造了超过10亿元的账面回报。”

陈浩同时认为,“我们相信最近几年中国医疗板块会出现一批市值达到百亿以上的公司。今天的华大基因、贝瑞和康、药明康德、金域医学都是,未来还会有。投资这样的公司,回报一定是巨大的。”

梁耀铭也透露,金域医学未来或将通过设立孵化器、成立产业基金、海外投资并购等方式,向医疗服务产业链上下游延伸,完成综合医学服务提供商的初步探索。这一目标的实现,君联资本有望进一步联手。

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